Juros altos freiam economia, mas inflação segue pressionada; entenda o cenário
Desaceleração da atividade econômica ainda não foi suficiente para conter os preços, pressionados por fatores externos
A economia brasileira enfrenta um cenário de difícil equilíbrio: enquanto os juros elevados começam a produzir efeitos sobre o consumo e os investimentos, a inflação continua pressionada por fatores que vão além da demanda interna. O resultado é uma combinação de crédito caro, atividade econômica em desaceleração e preços que resistem a cair.
O diagnóstico foi reforçado pelo Banco Central na ata do Copom (Comitê de Política Monetária), divulgada nessa terça-feira (10). O documento reconhece que a atividade doméstica está perdendo força, mas destaca que as expectativas de inflação permanecem acima da meta, o que exige cautela na condução da política monetária.
Na semana passada, o colegiado interrompeu o ciclo de cortes e manteve a taxa básica de juros, a Selic, em 13,75% ao ano. Na ata, a autoridade monetária afirmou que o cenário, marcado por incertezas e desaceleração econômica mais acentuada, exige uma postura restritiva.
Entre os fatores que dificultam o controle dos preços, o Banco Central mencionou a elevação do petróleo em decorrência dos conflitos no Oriente Médio, os efeitos climáticos associados ao El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia, a depreciação cambial e os impactos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho.
A desaceleração econômica ajuda a controlar a inflação, mas os efeitos dos juros não aparecem imediatamente em todos os setores.
O mercado de trabalho, ainda relativamente aquecido, também sustenta a renda das famílias e parte do consumo, o que dificulta o trabalho do Banco Central.
Além disso, o encarecimento de matérias-primas e insumos pode pressionar os preços, mesmo quando a demanda perde força. Petróleo mais caro, dólar elevado e problemas climáticos aumentam os custos de produção, transporte e distribuição, que acabam repassados ao consumidor.
Juros altos
Apesar da resistência da inflação, os efeitos da política monetária sobre a atividade econômica começam a aparecer. Com a Selic elevada, financiamentos, empréstimos e outras modalidades de crédito ficam mais caros, reduzindo a disposição das famílias para consumir e das empresas para investir.
Garbe cita dados do segundo trimestre de 2026, quando o consumo das famílias recuou 0,4% em relação aos três primeiros meses do ano, considerando o ajuste sazonal. Os investimentos também perderam velocidade.
Os impactos são mais intensos em atividades que dependem de financiamento, como o comércio de bens duráveis, a venda de veículos e a construção civil. Pequenas e médias empresas também enfrentam dificuldades para financiar operações e manter capital de giro.
Entre as famílias, o peso maior recai sobre quem possui dívidas, pouca reserva financeira e depende de compras parceladas. Com uma parcela maior da renda comprometida com prestações, sobra menos espaço para novos gastos.
